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核心观点：

概览：据基金业协会统计，截至2023 年2 月末，公募基金规模（达26.93 万亿元）、私募资管计划规模（达6.08 万亿元）、私募投资基金规模（达5.63 万亿元）分别环比-1.14%、-3.32%、+0.34%；截止至2022 年12 月，银行非保本理财（达26.65 万亿元），较三季度末-7.98%。截止2022 年末，保险公司资管产品（1.05 万亿元）规模同比-94.72%。

公募基金：（1）存量：据基金业协会统计，2 月末基金规模环比降低，基金资产净值达26.93 万亿元，环比降低1.14%。3 月全部基金净申购为8 天，净赎回为15 天，净赎回天数超过净申购天数。（2）结构：股混基金占比下降，2 月股混基金规模占比为28.20%，较上月的28.58%下降0.38pct。（3）新发：3 月新成立基金156 只，环比+108%；截止日份额为1421.85 亿份，环比+63.26%。（4）股混：2 月股混基金余额7.6 万亿元，环比-2.52%，系单位净值下降。

私募基金：（1）总览：截至2023 年2 月，私募基金存量规模达到20.29万亿元，环比+0.25%。（2）新备案产品：2023 年2 月备案通过的私募基金规模达490.99 亿元，环比-13.71%。（3）二级市场：截至2023年2 月，私募证券投资基金存量规模达到5.63 万亿元，环比+0.34%；2 月私募证券投资基金新备案产品规模为278.19 亿元，环比+82.77%。

券商资管：（1）存量产品：据基金业协会统计，截至2023 年2 月末券商及其私募子公司资管存量规模为6.08 万亿元，环比-3.32%。（2）备案产品：2 月备案通过券商及其私募子公司资管计划规模181.12 亿元，环比+14.81%。（3）大集合公募化改造：据Wind，截至2023 年4 月4 日，377 只券商大资管集合产品完成公募化改造。

基金专户：据基金业协会、Wind 统计，2022 年四季度，基金公司及子公司专户截止日资产净值为7.12 万亿元，环比-6.08%；基金公司专户截止日资产净值为5.20 万亿元，环比-5.06%。

银行理财：（1）银行理财存量：据银行业理财登记托管中心公布，2022年Q4 银行理财产品存量为26.65 万亿元，环比-7.98%。（2）新发银行理财产品：3 月银行理财产品发行数量为3772 只。保险资管：据银保监会，2023 年2 月，保险公司保险资金运用余额为25.54 万亿元，环比保持稳定。

建议关注：短期影响因素不改基金回暖趋势，随着资本市场逐步回暖，利好存量净值、增量发行规模增长。居民财富向标准化净值型金融产品转移的过程仍在持续。继续看好财富管理业务上具有优势的券商，如东方证券（A+H 股）、兴业证券、东方财富（与传媒组联合覆盖）等。

风险提示。权益市场过度波动；行业竞争加剧；行业监管趋严等。

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